LVMH 收购 Tiffany:“披着高级羊绒的狼”又胜利了

分类:奢侈品 发布时间: 阅读:

时尚产业将 Bernard Arnault 的所有收购案,都称之为一种 “进攻”。作为最大的奢侈品集团 LVMH 的总裁兼首席执行官,Arnault 正是通过这种激烈、甚至野蛮的收购策略不断扩大自己的奢侈品版图。

Arnault 强势的商业手腕最初在 1988 年就展现了出来,当时为了拿下 Louis Vuitton 及 Moët 香槟的母公司 LVMH,Arnault 先是与 LVMH 的创始人、法国商界传奇人物 Henri Racamier 合作,然后又与其反目成仇,在一起备受瞩目的诉讼案中,他指控 Racamier 挪用公款、与极右翼分子合作,虽然最后这些指控最终都未被证实,但最后 Arnault 成功了。

Arnault 此后也以闹上法庭的方式成功收购连锁机场免税店 DFS Group,不过他也有失手的时候,他曾经默默买入品牌的股份,不经过家族创始人的同意的手段,试图恶意收购 Gucci 及爱马仕,两起收购案也都闹上了法庭,在爱马仕收购案上,最后还因违规操作而支付了超过 800 万欧元的罚金,Arnault 依然对此耿耿于怀,并称之为 “the brand that got away” 。当人们以为同样被闹上法庭的 Tiffany 最后不会被 Arnault 拿下,但最后 Arnault 还是成功了,LVMH 原本对 Tiffany 的估值为 163 亿美元,是 LVMH 史上最大的并购案,在重新定价后,LVMH 以 158 亿美元收购 Tiffany,比谈判价低了 4 亿美元。

LVMH CEO Bernard Arnault

上周,当 LVMH 收购 Tiffany 的案子重启后,大众都表示惊讶,这个曲折的收购案居然能够峰回路转:双方达成协议,以 131.50 欧元,而不是最初的每股 135 欧元的价格,比原定价格低了 2.5%,LVMH 将以现金支付形式完成购买。两家公司表示,合并协议的其它关键条款保持不变。他们还同意就两家公司在特拉华州衡平法院(Chancery Court)的未决诉讼达成和解。

Arnault 表示,“与 Tiffany 董事会达成的这一协议,使得 LVMH 能够满怀信心地着手收购 Tiffany,并继续与 Tiffany 管理层就整合细节进行讨论。我们一如既往地相信 Tiffany 这个品牌的巨大潜力,并相信,在这令人兴奋的下一个篇章中,LVMH 是 Tiffany 及其员工选择的最正确的新家。”

“董事会认为,达成此次成交,满足了我们所有利益相关者的最大利益,” Tiffany 的董事会主席 Roger Farah 说道。

© Chesnot / Getty Images

降价幅度之小则令一些人感到吃惊。“折扣幅度相当小,但大致相当于(Tiffany 在危机期间向股东支付的股息) 略高一点。看起来 LVMH 出于原则重新谈判了,” Bernstein 的分析师 Luca Solca 解释道。

一位不愿透露姓名的法国奢侈品消息人士称: “我认为 LVMH 在法律方面处于不利地位。但是以最初的价格被动地完成购买会有很大的形象风险。因此,尽管折扣很小,但是打折可以向外界传递一个更好的信息,并且可以体现一个更好的 Tiffany 形象。LVMH 挽回了面子。”

伦敦奢侈品咨询公司 Ortelli & co. 的创始合伙人 Mario Ortelli 指出: “价格有所调整。这是双方找到的 common ground。”

从 LVMH 股东的角度来看,这笔交易增强了该集团在这个具有吸引力的珠宝市场的影响力,并提振了人们对此集团的信任度。Ortelli 表示: “在整合资产的长期规划方面,集团方面提供一个健全战略的保证,比数十亿美元的降价更为重要。”

LVMH 旗下的手表和珠宝部门 (包括 Bulgari、 Chaumet 和 Tag Heuer) 第三季度销售额下降 14% ,表现不如时尚和皮具部门,后者增长了 12% 。集团总体的销售额下降了 7% 。

非常依赖旅游业的珠宝行业还受到新冠疫情的严重打击。但在新冠疫情出现之前,珠宝是奢侈品中增长最快的产品类别之一。根据 Bain & co. 的数据,2020 年,以恒定汇率计算,该行业增长了9% 。

Ortelli 补充称,这笔交易并不会改变行业并购的大环境。“在行业进一步整合的推动下,并购业务流将独立进行下去,疫情促进了整合和并购活动。但我们预计之后不会有这么大规模的交易了,因为市场上没有这么多大规模的资产。”

Solca 则认为,这笔交易进一步证明了奢侈品行业的复苏。“从 LVMH 第三季度的业绩来看,市场对奢侈品的需求仍然非常强劲。我预计,法国和欧洲新的封锁政策对该行业的影响,不会像今年春天那么大。中国似乎已经走出了困境。我们看到了隧道尽头的光明。”

LVMH 和 Tiffany 的并购案预计将在 2021 年初完成,但需得到 Tiffany 股东的批准并满足惯常的成交条件。LVMH 的股价在周四中午微幅上涨至 403.60 美元。

与此同时,在法国总统 Emmanuel Macron 宣布被归类为非必需品的奢侈品零售商禁止营业之后,法国的奢侈品店即将在本周四晚上停止营业。不过 Arnault 并不担心,在疫情的影响下许多品牌都难以独立生存,反而有利于 LVMH 的收购大计。那么在拿下 Tiffany 这块 “珍宝” 后,Arnault 的下一个收购目标会是谁?

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